Letzte Woche hat unsere Chefvolkswirtin, Anna Stupnytska, Kunden und Vertriebspartnern in Österreich und der Slowakei ein Update zu den volkswirtschaftlichen Aussichten gegeben.
Der Fidelity Global Leading Indicator zeigt weiter deutlich nach oben: Die Weltwirtschaft wächst wieder schneller und der Aufschwung ist breit gestützt über Länder, Regionen und Sektoren. Auch wenn es in 2017 politische Risken (Le Pen!) und finanzielle Risken gibt (vorwiegend das Ende der lockeren Geldpolitik in China), bleiben wir weiter optimistisch für die Risikomärkte wie Aktien und Hochzinsanleihen, wie Stupnytska auch beim FONDS professionell Kongreß dargelegt hat.
Die Top-Down-Analyse unserer Chefvolkswirtin resultiert in demselben Ausblick wie auch unser Bottom-Up -Research. Wie schon in meiner Kolumne vor drei Wochen erwähnt, publizieren wir auch dieses Jahr wieder den Fidelity Analyst Survey, eine breit angelegte Befragung unserer Analysten dazu, was Unternehmen in ihrem Sektor und ihrer Region zu den Aussichten 2017 denken. Das Ergebnis zu den allgemeinen Aussichten ist klar: Die Unternehmen weltweit und über alle Sektoren sind optimistisch für 2017. Das interessanteste Resultat ist aber wohl die Geschwindigkeit und das Ausmaß des Umschwungs: Nach einem sehr pessimistischen Ausblick für 2016 ist wieder Optimismus angesagt. In Keynes‘ Worten: die „Animal Spirits“ der Wirtschaft sind zurück.
Den vollen 2017 Survey werden wir in den nächsten Wochen publizieren.
Die Risken für diesen Ausblick sind vorwiegend ökonomischer Natur: Auch wenn derzeit viel über den Aufstieg des Populismus und die damit einhergehenden politischen Risiken bei den anstehenden Wahlen in Europa gesprochen wird, ist weder eine Regierungsbeteiligung Geert Wilders‘ noch ein Wahlsieg LePens wahrscheinlich. Europa wird nach Stupnytskas Ansicht eher gestärkt aus diesem Wahljahr hervorgehen. Die ökonomischen Risiken wiederum sind dort, wo man sie nicht vermutet: Nicht in Griechenland (denn die jetzt bestehenden Firewalls werden eine Ausbreitung einer neuen Zahlungskrise verhindern), sondern in den USA wo eine expansive Fiskalpolitik auf Vollbeschäftigung trifft und die Fed zu einer aggressiveren Zinserhöhung bringen könnte wie sie auch im Zeit im Bild Interview sagte. Nicht unser zentrales Szenario, aber ein Risiko. Insgesamt also, sowohl von der Makro- als auch der Mikroseite, ein positiver Ausblick in das Investmentjahr 2017, auch wenn in dieser späten Phase des Wirtschaftszyklus Schwankungen zu erwarten sind.
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