Trump wirft den Zementmischer an

Was Donald Trump von seinen Versprechen wirklich umsetzen wird, ist unklar. Sicher ist: Der Immobilienmann will massiv in die Infrastruktur investieren. Das soll Jobs schaffen – und wird Schulden sowie Inflation antreiben.

Wien. Der Schreck währte nur kurz: In Asien stürzten die Börsenkurse Mittwochfrüh noch ab, nachdem der Sieg Donald Trumps bei der Wahl um das Weiße Haus endgültig feststand. Auch der US-Dollar zeigte sich schwächer. Und die Krisenwährung Gold stieg um 1,6 Prozent im Kurs. Aber der ganz große Schock, den manche im Fall eines Trump-Siegs befürchtet hatten, der blieb am Mittwoch aus.

Zwar waren die Börsen noch am Dienstag mehrheitlich auf einen Sieg von Hillary Clinton eingestellt – aber nach Trumps eher sanfter Siegesrede, in der er Investments in die Infrastruktur ankündigte, entspannte sich die Stimmung rasch. Zu merken war das im wichtigsten Markt überhaupt: bei den US-Staatsanleihen. Da stiegen am Mittwoch die Zinsen.

Der Grund: Wir wissen noch nicht viel über die kommende Wirtschaftspolitik des Präsidenten, Donald Trump. Aber was wir wissen: Er will den Zementmischer anwerfen. „Wir werden die Innenstädte reparieren und unsere Highways, Brücken, Tunnel, Flughäfen, Schulen und Krankenhäuser“, sagte Trump in seiner ersten Rede. „Wir werden unsere Infrastruktur aufbauen. Und wir werden so Jobs für Millionen Menschen schaffen.“

In den Ohren der Geldmanager heißt das: Wir werden noch mehr Schulden machen und die Inflation anheizen. Auch die Ausgaben für das Militär und etwa die Veteranen der US-Armee will Trump erhöhen. Gleichzeitig will er die Steuern senken, was ebenfalls mehr Schulden und mehr Inflation bedeutet. Denn die fehlenden Staatseinnahmen aus den Steuern müssen ersetzt werden – und die Menschen haben nach einer Steuerreform mehr Geld für Konsum in der Geldbörse. Die heimische Steuerreform hat auf dasselbe Prinzip gesetzt.

Für den österreichischen EZB-Rat Ewald Nowotny ist der heutige Tag, an dem Donald Trump neuer US-Präsident wurde, "kein guter Tag für die Weltwirtschaft". An den Finanzmärkten habe es bereits eine Reihe negativer Reaktionen gegeben, etwa eine Flucht in "sichere Häfen" wie den Schweizer Franken, den Euro oder den Yen. Insgesamt bringe das "massive Unsicherheit", so der österreichische Notenbankchef. REUTERS

Die Wahl von Donald Trump zum US-Präsidenten ist für Europa "eine Warnung und Chance zugleich". Das Ergebnis zeige, dass man Verteilungsprobleme in Folge der Globalisierung nicht auf Dauer verschleppen könne. Die Chance liege darin, dass "ein Ruck durch Europa gehen kann", den man zu Investitionen in Zukunftstechnologien nutzen könne, sagte Aiginger APA/GEORG HOCHMUTH

Fuest erwartet vom Wahlsieg Trumps einen Rückschlag für die wirtschaftliche Entwicklung. „Wenn Trump die Handelsschranken durchsetzen könnte, die er angekündigt hat, wäre der Schaden groß. In Deutschland hängen 1,5 Millionen Arbeitsplätze vom US-Geschäft ab, die USA sind der wichtigste Handelspartner Deutschlands.“, sagte er. Trump könne die Handelspolitik aber nicht alleine bestimmen. Er brauche den US-Kongress dazu. Trump werde bestehende Abkommen kaum kippen können, aber der Abschluss neuer Abkommen wie TTIP werde deutlich schwieriger. imago/Müller-Stauffenberg

Natürlich werde es kurzfristig zu Verwerfungen an den Finanzmärkten kommen. Das sehe man ja bereits jetzt, und das dürfte sich in den kommenden Tagen fortsetzen. Aber ähnlich wie nach dem Brexit-Votum der Briten werden sich die Wellen wieder glätten. Schnell werde man feststellen, dass sich eigentlich nicht so viel ändern wird. Viele seiner verrückten Pläne - etwa in der Steuer- und Handelspolitik - werde Trump nicht umsetzen können. Wir haben eine funktionierende Demokratie in den USA. Auch der mächtigste Mann der Welt kann nicht tun, was er will.   REUTERS

Die Schockwelle, die die asiatischen Börsen heute um etwa fünf Prozent ins Minus rutschen ließ, erklärt sich Bruckbauer mit dem Überraschungseffekt, weil niemand mit einem Sieg von Trump gerechnet habe. Dieser Überraschungseffekt dürfte das Bild wahrscheinlich vorerst auch überzeichnen. Wie beim Brexit könnten sich die Märkte aber wieder schnell wieder in die andere Richtung bewegen, so die Einschätzung des Bank Austria-Chefökonomen. APA/ROBERT JAEGER

Er sehe nicht die Notwendigkeit, dass die europäischen Märkte unmittelbar reagieren müssen, sagte Scheiblecker, denn für die heimischen Aktienmärkte sei es nicht eins zu eins eine schlechte Nachricht, wenn sich die US-Konjunktur abschwäche. Nur bei einer Rezession in den USA wäre es so. Zumindest geht der Wifo-Experte davon aus, dass es ähnlich wie nach der Brexit-Entscheidung auf den Märkten zu einer Gegenreaktion kommen wird, weil die Finanzmärkte zu Übertreibungen neigten. "Ein Einbruch dürfte sehr bald wettgemacht werden", meint Scheiblecker. APA/ROBERT JAEGER

Bleibt Trump bei seiner harten außenwirtschaftlichen Linie, verspreche dies nichts Gutes, sagte der Ökonom. Wahrscheinlich müsse sich Donald Trump aber den Fakten stellen und zurückrudern. Der Freihandel könne so einfach nicht auf den Kopf gestellt werden, ansonsten wäre die US-Wirtschaft selbst stark gefährdet. Kehre Trump von seiner extremen außenwirtschaftlichen Positionierung ab, blieben Steuersenkungen und eine deutliche Erhöhung der Staatsausgaben als Kernelemente seiner Wirtschaftspolitik. Dies wäre dann positiv für die US-Wirtschaft und somit auch für die Weltökonomie als ganzes. REUTERS

Trump sei ein erklärter Gegner des Freihandels. Darunter werden nicht nur Mexiko, Kanada und China leiden. Vielmehr werde er der gesamten Welthandelsordnung schweren Schaden zuführen, sagte Kramer. Der Welthandel, der in preisbereinigter Rechnung bereits seit zwei Jahren stagniere, werde unter einem Präsidenten Trump sicher nicht zur alten Dynamik zurückfinden. Das werde die Exportnation Deutschland zu spüren bekommen, wenn der gegenwärtige konsumgetriebene Aufschwung in ein paar Jahren auslaufe. REUTERS

Wichtig wäre vor allem, dass sich die USA wieder auf ihre Verantwortung besinnen, das Welthandelssystem konstruktiv weiterzuentwickeln, sagte Börner. Auf keinen Fall sollten sich die USA allein auf sich konzentrieren, denn sie haben die Möglichkeit, den Welthandel aus seiner Stagnation zu befreien. Er warnte vor einer Politik des Protektionismus. "Make America great again" heiße eben nicht Abschottung und neue Arbeitsplätze, sondern weniger für alle. imago/Jürgen Heinrich

Keiner wisse derzeit, was in der kommenden Zeit davon tatsächlich umgesetzt werde. (...) Die Verunsicherung seit deshalb gerade auch bei den deutschen Unternehmen groß. imago/Metodi Popow

„Nimmt man Trump beim Wort, so plant er deutlich niedrigere Steuern und höhere Ausgaben. Das liefe auf ein stattliches staatliches Konjunkturprogramm hinaus“, so die Analysten der Deutschen Bank: „Sollte dies nur annähernd so umgesetzt werden, würde das kurzfristig höheres Wachstum bringen – gefolgt von höherer Inflation und höheren Zinssätzen.“

Auswirkungen auf Europa?

Kleine Ironie am Rande: Auch das Wirtschaftsprogramm der Verliererin Hillary Clinton wäre auf Staatsausgaben und Inflation ausgelegt gewesen. Es war allerdings deutlich weniger ambitioniert. So erwartet etwa das Committee for a Responsible Federal Budget, dass Trumps geplante Maßnahmen den US-Schuldenstand von aktuell rund 19 Billionen Dollar auf mindestens 25 Billionen treiben würden. Zum Vergleich: Unter Obama sind die Schulden der USA binnen acht Jahren um rund neun Billionen gestiegen und haben sich damit verdoppelt.
Die Ratingagentur Fitch hat am Mi

twoch angekündigt, dass Trumps Politik die Top-Note der USA mittelfristig gefährden könnte. Freilich: Bei anderen Agenturen hat Washington das Top-Rating längst verloren. In jedem Fall dürften sich Donald Trumps frühe Pläne, den Schuldenstand der USA zu verringern (oder sogar einen Staatsbankrott einzuleiten) in Luft aufgelöst haben. Aber andere von ihm im Wahlkampf angekündigte Maßnahmen machen die Ökonomen weiterhin nervös.

So befürchtet etwa Clemens Fuest, Chef des Münchner Ifo-Instituts auch Auswirkungen auf Europa. „Wenn Trump die Handelsschranken durchsetzen könnte, die er angekündigt hat, wäre der Schaden groß. In Deutschland hängen 1,5 Millionen Arbeitsplätze vom US-Geschäft ab. Die USA sind der wichtigste Handelspartner Deutschlands.“ Auch für den Ökonomen Lüder Gerken, Vorstand des Centrum für Europäische Politik (CEP) in Freiburg, bedeutet die Wahl Trumps zuallererst einmal eines: Unsicherheit.

Die von Trump angekündigten Reformen lassen kaum einen Bereich unberührt. So will er die Wirtschaft ankurbeln, indem er die Steuern für Unternehmen senkt. Auch die Regulierung der Banken soll zurückgerollt werden. Selbst die Klimapolitik soll im Zeichen der Entbürokratisierung dran glauben: Trump will das Pariser Abkommen kündigen – was die globalen Klimaschutzbemühungen komplett begraben könnte.

Völlig unklar ist auch, ob Trump seine Ankündigung wahr machen wird, internationale Handelsabkommen aufzukündigen und Zölle auf Importe (etwa aus China) einzuführen. Solch protektionistische Maßnahmen hätten nur einen sehr fragwürdigen ökonomischen Effekt und wären langfristig wohl auch für die USA schädlich. Trumps kontroverse Einwanderungspolitik könnte die Wirtschaft ebenfalls schwächen.

Ultimativ könne man einen Tag nach der Wahl aber nicht wissen, wohin die Reise der USA unter Präsident Trump wirklich geht, sagt CEP-Chef Gerken: „Wofür Trump wirklich steht und ob er die vielen, zum Teil widersprüchlichen Ankündigungen auch umsetzen wird, weiß niemand. Vermutlich auch Trump selbst nicht“, so Gerken. Grund zur Panik bestehe aber keiner. „Trump ist im Wahlkampf hochgradig populistisch aufgetreten. Aber er ist keineswegs dumm.“

("Die Presse", Print-Ausgabe, 10.11.2016)